Tuần này, tôi nhìn vào biểu đồ BTC và thấy một tín hiệu quen thuộc: một cú đột phá mạnh mẽ sau một dữ liệu kinh tế vĩ mô. Cụ thể, sau khi CPI của Mỹ giảm 0.4% so với tháng trước, vượt qua dự báo -0.2%, Bitcoin đã vọt lên trên 65.000 USD, còn Ethereum tăng gần 7%.
Đây là một câu chuyện cũ. Từ 2017 đến nay, tôi đã thấy điệp khúc này hàng chục lần: một chỉ số vĩ mô bất ngờ, sau đó là một cú nhảy của thị trường. Nhưng lần này có gì khác? Hay chỉ là một màn kịch cũ được diễn lại?
Bối cảnh hiện tại, đối với tôi, có một điểm đáng chú ý mà báo chí chính thống hay bỏ qua: dù CPI giảm, nhưng động lực chính lại đến từ năng lượng (xăng giảm hơn 9%). Trong khi đó, lương thực và nhà ở vẫn tăng. Điều này có nghĩa là 'lạm phát lõi' vẫn còn dai dẳng. Nếu chỉ nhìn vào bề mặt, bạn sẽ nghĩ đây là một chiến thắng. Nhưng nếu nhìn vào cấu trúc, tôi thấy một điểm yếu: nền tảng không vững chắc.
Hãy để tôi tháo gỡ vấn đề này. CME FedWatch cho thấy thị trường đang định giá 92% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7. Điều này hợp lý, nhưng câu chuyện bắt đầu từ đây. Bước ngoặt thực sự không nằm ở CPI tháng 6, mà ở CPI tháng 8 và tháng 9. Nếu dữ liệu đó quay đầu tăng, toàn bộ kịch bản giảm lãi suất sẽ sụp đổ.
Về mặt kỹ thuật, tôi không nhìn vào mức kháng cự hay hỗ trợ. Tôi nhìn vào dòng tiền. Đợt tăng này có khối lượng giao dịch tăng đột biến, nhưng tôi nghi ngờ đó là dòng tiền 'nóng' từ các quỹ đầu cơ, chứ không phải dòng tiền dài hạn từ các tổ chức. Lý do là vì không có tin tức tích cực nào về ETF hay các quỹ đầu tư lớn. Đây là một đợt 'short squeeze' thuần túy: những kẻ bán khống đã bị mắc kẹt và phải mua vào để đóng lệnh.
Điểm đối lập ở đây, phần mà 'phe bò' thường bỏ qua, là rủi ro địa chính trị. Bài báo gốc có nhắc đến Mỹ đang chuẩn bị phong tỏa cảng của Iran. Đây là một 'con voi trong phòng' mà thị trường đang cố tình lờ đi. Nếu điều đó xảy ra, giá dầu sẽ tăng vọt, lạm phát sẽ quay lại, và tất cả lợi ích từ CPI giảm sẽ bị xóa sổ trong một đêm. Tôi không nói điều này chắc chắn xảy ra, nhưng xác suất đủ cao để không thể bỏ qua.
Dựa trên kinh nghiệm 5 năm làm on-chain detective của tôi, tôi đã thấy nhiều dự án 'ăn may' nhờ các đợt tăng vĩ mô. Họ tưởng mình tài giỏi, nhưng thực ra chỉ đang cưỡi sóng. Bài học là: đừng bao giờ nhầm lẫn giữa một con sóng thủy triều với sức mạnh của con thuyền của bạn.
Vậy, tôi không khẳng định đây là đỉnh hay đáy. Tôi chỉ nói rằng, nếu bạn đang mua vào lúc này, hãy chuẩn bị tinh thần cho một kịch bản tồi tệ nhất. Sự thật phũ phàng? Chúng ta đang sống trong một thế giới mà một quyết định của một chính trị gia Mỹ về Iran có thể gây tác động lớn hơn bất kỳ bản nâng cấp Layer 2 nào. Đây chính là rủi ro cốt lõi của việc coi Bitcoin như một tài sản vĩ mô.
